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> 人民币计价，出口同比增速-7%，进口同比增速-6%我们预计1月的进出口增速在春节扰动的影响下出现小幅负增长，1月出口当月同比增速按照人民币计价为-7%，按照美元计价为-9%。春节效应会导致节前抢进出口，因此春节前一个月的进出口增速通常较高，而春节所在月份的进出口增速较低。2019年春节在2月5日，这就导致了去年春节前的一个月，也就是2019年1月的基数相对较高，而2020年春节在1月25日，春节错月或是导致1月出口增速小幅下滑的主要原因。外围大环境来看，全球经济初步企稳，但是复苏仍较为乏力，中国疫情成为了外需回暖的拦路虎。1月由于疫情爆发和春节放假时间出现重叠，所以疫情对于1月数据的负向影响尚不明显，但是继续向后演进，可能会对一季度的进出口增速造成实质性的拖累。

同时，上周博弈/存量指标预计下滑至0.24附近，为2016年以来首次跌破下轨。按照我们的测算，目前A股市场在估值集中度方面已经高于2012年年底时的水平，意味着估值泡沫的出清程度更高。此外，按照市场成交占非银系统总量资金比例推算的市场长期底部所对应的成交金额也正好在2700亿元附近。

一级市场方面，上周共发行各类债券共9126.31亿。发行利率维持低位，环比上周小幅反弹。二级市场方面，利率品种收益率整体上行，短端上行幅度高于长端，期限利差收窄，曲线走平。国债方面，超长端180017（29.93Y）收益小幅波动，全周走平；10年期活跃券180019上行3bp到3.22%，6.76Y-180028上行4个bp到3.17%，5.31y-170013上行7个bp到3.1%，2.64y-140024上行5个bp到2.73%，1.24y-150011上行11bp到2.49%。国开债方面，10年期活跃券190205上行3bp至3.7049%，9.35y-180210上行3bp到3.7499%，6.65y-180214上行1.5bp至3.7989%，4.92y-190203上行6bp到3.4599%，2.88y-190202上行8bp到3.132%，0.94y-180202上行0bp至2.52%。各品种各期限活跃券成交如下：

从此前的规律来看，北上资金善于“高抛低吸”，逆势操作。不过，昨日的净卖出仅是“技术性”抛售，还是“阶段性”卖出，还有待观察。今年以来，北上资金就出现过两次净卖出，但第二天就重新回到加仓节奏中。责任编辑：杨希丈夫入住宾馆用手机付费，远在外地家中的被告人获取开房的信息，一系列疯狂行为从此开始——

山东地区某城商行一支行的高管刘波（化名）同样表示，“从这次上调来看，我们这边部分股份制银行和一些小银行上调到50%，大部分银行在央行基准利率基础上上浮45%，也有银行上浮40%，对客户而言，多出几十元或者几百元并没有特别大的吸引力。”其表示，目前各家银行不会考虑依靠上调存款利率来吸引客户，更多考虑的是，如何通过服务和产品来留住客户或者把流失的客户吸引回来。

根据“对冲基金研究”，2018年一季度，美对冲基金行业管理费已经降至新低1.43%。对冲基金研究自2008年开始跟踪对冲基金管理费水平，其称按照管理规模1.43%收取管理费是其跟踪数据以来的最低水平。其中2018年新设立的对冲基金管理费更低，平均仅为1.19%，显著低于去年同期的1.34%。